Il risk management nei fondi immobiliari


Analisi, valutazione e cultura della compliance

 

Curatore: Claudio Giannotti

Editore
Bancaria Editrice
Anno
2010
Pagine
220
ISBN
978-88-449-0815-7
Disponibilità
Disponibile
Prezzo di copertina€ 30,00
Prezzo Internet Sconto 5% € 28,50
IVA assolta dall'editore

Presentazione

Lo scenario macroeconomico globale e i fragili equilibri venuti a crearsi a seguito della crisi rendono più  complesso il ruolo del risk management aziendale. E’ cresciuta l’attenzione degli operatori e delle autorità  di vigilanza verso il controllo dei rischi delle SGR e dei fondi immobiliari da esse gestiti. La crisi ha  sottolineato l’incertezza nella stima dei flussi finanziari attesi dagli investimenti immobiliari, spingendo, tra l’altro, gli istituti di credito ad adottare criteri più selettivi nella concessione dei finanziamenti.  In tale contesto diventa essenziale disporre di un sistema efficace di risk management per poter influenzare i processi decisionali aziendali e consentire ai manager di compiere scelte razionali. Il volume ha l’obiettivo di illustrare i diversi aspetti del risk management nell’ambito dei fondi immobiliari in termini di: individuazione e misurazione dei fattori di rischio; analisi del rischio finanziario; costituzione e gestione di un portafoglio immobiliare; definizione di modelli di analisi dei fattori rilevanti del rischio immobiliare; illustrazione della funzione e analisi di alcuni esempi significativi di risk management. Sono descritti, infine, i benefici attesi di una gestione efficace del rischio, focalizzando l’attenzione anche sulle aspettative e sulle esigenze degli operatori professionali, nonché sulle criticità da gestire e sulle sfide aperte per il settore, nell’attuale quadro economico e normativo di riferimento. Il volume, nato dalla collaborazione tra Beni Stabili Gestioni SGR e il Laboratorio di Finanza Immobiliare del Dottorato di ricerca in Banca e Finanza dell’Università di Roma Tor Vergata, coniuga gli aspetti metodologici e scientifici con quelli prettamente operativi.

1. Le caratteristiche degli immobili e i fattori di rischio dell'investimento
1.1 Introduzione
1.2 Il rischio immobiliare per diverse categorie di immobili
1.3 I tempi, i costi e i problemi di pianificazione dei flussi nell'investimento immobiliare con finalità di negoziazione
1.4 I rischi caratterizzanti l'investimento in immobili a reddito
1.4.1 Il vacancy rate degli immobili
1.4.2 Il rischio di inadempienza del locatario
1.4.3 Il risultato conseguibile in caso di inadempienza del locatario
1.5 Conclusioni
Bibliografia
2. Il ruolo della variabilità dei prezzi immobiliari nell'analisi del rischio contesto
2.1 Introduzione
2.2 La variabilità dei prezzi immobiliari nelle evidenze di lungo periodo 42
2.3 Le altre componenti del rischio contesto
2.4 Il contributo dell'attività di riqualificazione alla performance immobiliare
2.5 Gli effetti del degrado sui valori immobiliari
2.6 Conclusioni
Bibliografia
Sommario
3. Le fonti informative immobiliari: incertezza e implicazioni per gli intermediari finanziari
3.1 Introduzione
3.2 L'importanza delle fonti informative immobiliari per l'intermediario creditizio
3.2.1 I requisiti patrimoniali e le ponderazioni delle "esposizioni garantite da immobili" nell'approccio standard
3.2.2 Le ponderazioni delle esposizioni garantite da immobili nel metodo IRB
3.2.3 L'affidabilità delle serie storiche immobiliari nella valutazione della LGD
3.3 Incertezza informativa e implicazioni per i fondi immobiliari
3.3.1 Il ruolo delle serie storiche nella pianificazione finanziaria di un fondo
3.3.2 Divergenza tra serie storiche e processi di stima del rendimento: un esercizio di backtesting
3.4 Omogeneità delle serie storiche immobiliari: evidenze empiriche e implicazioni per la gestione di patrimoni real estate
3.4.1 Le caratteristiche del campione
3.4.2 La divergenza tra serie storiche: analisi di correlazione e test-ratio
3.4.3 L'importanza della stazionarietà per l'attività di forecasting
3.5 Aspetti ulteriori nell'indagine sulle relazioni di equilibrio tra serie storiche
3.5.1 Il modello di riferimento: l'analisi di cointegrazione
3.5.2 Risultati empirici
3.6 Conclusioni
Appendice
Bibliografia
4. La struttura finanziaria dei fondi immobiliari: grado di indebitamento e valore della quota
4.1 Introduzione
4.2 I fattori regolamentari e di mercato di riferimento rilevanti ai fini della struttura finanziaria
4.2.1 Gli elementi di disciplina prudenziale e tributaria
4.2.2 I fattori di mercato
4.3 Struttura finanziaria, vincoli regolamentari e di mercato
4.3.1 La questione tributaria
4.3.2 I vincoli regolamentari e di mercato: obbligatorietà del NAV, limiti di leverage e sconto delle quotazioni rispetto al net asset value
Sommario
4.4 Conclusioni
Bibliografia
5. Il portafoglio real estate dei fondi immobiliari: principi di costruzione e gestione.
5.1 Introduzione
5.2 Asset allocation e performance dei fondi immobiliari italiani quotati.
5.2.1 Asset allocation per destinazione d'uso degli asset: quale relazione con la performance dei fondi?
5.2.2 Asset allocation per area geografica di ubicazione degli asset: quale relazione con la performance dei fondi?
5.3 Conclusioni
Bibliografia
6. Il rischio del portafoglio immobiliare: volatilità dei flussi finanziari e variabili rilevanti
6.1 Introduzione
6.2 Le caratteristiche dell'investimento immobiliare e i problemi legati all'asimmetria informativa
6.3 La valutazione del rischio di un portafoglio immobiliare
6.3.1 La composizione geo-settoriale del portafoglio di immobili dei fondi
6.3.2 Le misure di concentrazione del portafoglio
6.3.3 L'intervento del gestore sul portafoglio immobiliare
6.3.4 La struttura dell'indebitamento
6.4 La valutazione dei fattori di rischio del portafoglio immobiliare
6.4.1 Il campione di analisi
6.4.2 Metodologia
6.4.3 Risultati
6.5 Conclusioni
Bibliografia
7. Il risk management in Beni Stabili Gestioni Spa SGR
7.1 Il quadro normativo di riferimento
7.2 La funzione di Risk Management in Beni Stabili Gestioni Spa SGR
7.2.1 La gestione del rischio relativo al patrimonio gestito
7.2.2 Reporting dei rischi
7.2.3 I fondi speculativi
7.2.4 Il Modello e l'antiriciclaggio in BSG
7.3 Il caso dei centri commerciali
7.3.1 Il centro commerciale Andria Mongolfiera
7.3.2 Il centro commerciale Minganti
7.3.3 Il centro commerciale Mylodi
7.3.4 Il risk management e i centri commerciali
8.Il risk management nei fondi immobiliari: benefici e aspettative
8.1 La gestione del rischio nei fondi immobiliari: to be forced or to be compliant?
8.1.1 I rischi della SGR immobiliare
8.1.2 I rischi dei fondi immobiliari
8.1.3 I benefici del risk management nell'ottica della stakeholder theory
8.2 Le aspettative e le esigenze degli operatori professionali
Bibliografia
9. Conclusioni
Claudio Giannotti
Bibliografia



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